{"id":210184,"date":"2024-06-01T22:52:09","date_gmt":"2024-06-02T02:52:09","guid":{"rendered":"https:\/\/tierramarillano.cl\/?p=210184"},"modified":"2024-06-01T22:52:09","modified_gmt":"2024-06-02T02:52:09","slug":"indicadores-de-actividad-sectoriales-mixtos-corrigen-a-la-baja-estimacion-del-imacec","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tierramarillano.cl\/newweb\/2024\/06\/01\/indicadores-de-actividad-sectoriales-mixtos-corrigen-a-la-baja-estimacion-del-imacec\/","title":{"rendered":"Indicadores de actividad sectoriales mixtos corrigen a la baja estimaci\u00f3n del Imacec\u00a0"},"content":{"rendered":"<ul>\n<li><strong>Entorno de volatilidad internacional vuelve a impactar negativamente los mercados financieros locales.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Cifras sectoriales de abril tuvieron resultados mixtos. El sector comercio fue mejor al anticipado, pero no logr\u00f3 corregir la ca\u00edda en miner\u00eda. Esta \u00faltima sorprendi\u00f3 a la baja (-1,1% a\/a; -2,0% m\/m desestacionalizado), por la fuerte contracci\u00f3n en la explotaci\u00f3n de cobre (-4,9% a\/a) compensada en parte por la extracci\u00f3n de mineral no met\u00e1lico (28,2% a\/a), principalmente asociada al desempe\u00f1o del litio. <\/strong><\/p>\n<p>Por otra parte, la producci\u00f3n manufacturera estuvo en l\u00ednea con nuestras estimaciones (-5,1% a\/a vs. Bloomberg: 6,9% a\/a; Santander: 5,1% a\/a) impulsada por la producci\u00f3n de alimentos y bebidas, mientras que petr\u00f3leo incidi\u00f3 negativamente debido a la alta base de comparaci\u00f3n ante movimientos puntuales en 2023.<\/p>\n<p>El comercio minorista estuvo en l\u00ednea con las expectativas del mercado (3,6% a\/a vs. Bloomberg: 3,6% a\/a; Santander: 2,9% a\/a) impulsado por vestuario, productos tecnol\u00f3gicos y ventas de autos nuevos, donde estas \u00faltimas se vieron beneficiadas de una baja base de comparaci\u00f3n. El comercio mayorista, por su parte, creci\u00f3 (7,1% a\/a) principalmente por la venta de alimentos. Con esto, el comercio en su totalidad (5,0% a\/a) contin\u00faa apuntando a una recuperaci\u00f3n del consumo.<\/p>\n<p>Con todo, ante estos resultados corregimos a la baja nuestra estimaci\u00f3n del crecimiento interanual del Imacec de abril hasta 3,0% (3,5% estimado previamente) <strong>principalmente por la ca\u00edda en miner\u00eda.<\/strong><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-210185 size-full\" src=\"https:\/\/tierramarillano.cl\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/image001.png\" alt=\"\" width=\"566\" height=\"282\" srcset=\"https:\/\/tierramarillano.cl\/newweb\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/image001.png 566w, https:\/\/tierramarillano.cl\/newweb\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/image001-300x149.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 566px) 100vw, 566px\" \/><\/p>\n<h3><strong>Mercado laboral vuelve a mejorar, pero sector formal mantiene notas de cautela.<\/strong><\/h3>\n<p>Cifras de empleo contin\u00faan apuntando a una recuperaci\u00f3n del mercado laboral. La creaci\u00f3n de empleo (30,6 mil) vuelve a ubicarse por sobre los patrones estacionales habituales, al igual que la fuerza de trabajo (16,3 mil), dando cuenta de la normalizaci\u00f3n en la tasa de participaci\u00f3n (62,5% vs. 62,8% promedio 2019). Ante esto, la tasa de desempleo retrocede hasta 8,5% (8,7% previo).<\/p>\n<p>Si bien lo anterior es algo positivo, se mantienen las se\u00f1ales de alerta en el mercado. Por una parte, el empleo asalariado registr\u00f3 un retroceso (-22,7 mil) mayor al anticipado por patrones estacionales habituales, lo que se dio m\u00e1s intensamente en el sector privado. Por el contrario, es el trabajo por cuenta propia (64,5 mil) el que explica la creaci\u00f3n de empleo. Lo anterior est\u00e1 en l\u00ednea con las cifras del sector informal, que concentra casi dos tercios de los nuevos empleos (20,3 mil). En el mismo sentido, los registros administrativos tambi\u00e9n apuntan a un deterioro en meses previos del empleo formal junto con los indicadores de demanda laboral.<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-210186 size-full\" src=\"https:\/\/tierramarillano.cl\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/image002.jpg\" alt=\"\" width=\"573\" height=\"284\" srcset=\"https:\/\/tierramarillano.cl\/newweb\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/image002.jpg 573w, https:\/\/tierramarillano.cl\/newweb\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/image002-300x149.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 573px) 100vw, 573px\" \/><\/p>\n<h3><strong>Pesimismo vuelve a inundar a los activos locales<\/strong><\/h3>\n<p>Luego de presentar un fortalecimiento en gran parte del mes, la paridad se debilit\u00f3 en la \u00faltima semana de mayo hasta casi $920 por d\u00f3lar (2%), retomando la elevada volatilidad que ha exhibido durante el a\u00f1o.<\/p>\n<p>Factores externos como la fuerte correcci\u00f3n del precio del cobre ante el escenario de mayor incertidumbre externa (US$ 4,6, -4% semanal) y una leve reacci\u00f3n al alza del d\u00f3lar global fueron los principales determinantes de la p\u00e9rdida de valor de la paridad local.<\/p>\n<p>Por su parte, las recientes cifras laborales y de actividad sectorial dan se\u00f1ales de que, si bien es necesario continuar con el proceso de normalizaci\u00f3n monetaria, este se dar\u00eda a un ritmo m\u00e1s gradual. Esta moderaci\u00f3n, junto con el anuncio del Ministerio de Hacienda de vender hasta US$ 200 millones de divisas semanales entre junio y agosto, habr\u00eda ayudado a contrarrestar el impacto depreciativo de los factores globales en el tipo de cambio local.<\/p>\n<p>La bolsa local tambi\u00e9n present\u00f3 p\u00e9rdidas. Luego de tocar m\u00e1ximos hist\u00f3ricos de 6.800 puntos, el IPSA retrocede 2,5% en la semana, en l\u00ednea con la aversi\u00f3n al riesgo global. Mientras que las tasas de largo plazo vuelven a subir por sobre 6% nominal y sobre 2,8% real. En este contexto, el Ministerio de Hacienda emiti\u00f3 bonos soberanos en pesos por algo m\u00e1s de US$ 2.000 millones a una tasa de 6,25% con oferta simult\u00e1nea en mercados internacionales.<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-210187 size-full\" src=\"https:\/\/tierramarillano.cl\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/image003.jpg\" alt=\"\" width=\"580\" height=\"284\" srcset=\"https:\/\/tierramarillano.cl\/newweb\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/image003.jpg 580w, https:\/\/tierramarillano.cl\/newweb\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/image003-300x147.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 580px) 100vw, 580px\" \/><\/p>\n<h3><strong>Mercados internacionales centran su atenci\u00f3n en pr\u00f3ximos datos laborales en EE.UU.<\/strong><\/h3>\n<p>En el \u00e1mbito internacional, los mercados financieros estuvieron atentos a una de las cifras favoritas de la Reserva Federal relacionada al deflactor del gasto personal (PCE) de abril, que result\u00f3 en l\u00ednea con lo previsto (0,3% m\/m y 2,7% a\/a). M\u00e1s a\u00fan, el componente subyacente, se mantuvo en 2,8% en t\u00e9rminos anuales, siendo el sector de servicios el de mayor incidencia y presentando se\u00f1ales de desaceleraci\u00f3n (desde 2,8% previo a 2,7%). En contraste, el IPC de la Zona Euro sorprendi\u00f3 al alza en abril en t\u00e9rminos anuales, aceler\u00e1ndose tanto el componente total (2,6% a\/a vs. 2,4% previo) como el subyacente (2,9% a\/a vs. 2,7% previo), a\u00f1adiendo algo de ruido en los mercados.<\/p>\n<p>Lo anterior se suma a cifras de la actividad estadounidense que mostraron cierto enfriamiento durante la semana (PIB 1T24: 1,3% t\/t vs. 1,6% previo, consumo personal: 2% t\/t vs. 2,2% esperado; subsidios de desempleo: 219 mil vs. 217 mil esperados), lo cual volvi\u00f3 a alimentar las esperanzas de que la Fed inicie los recortes de tasas este a\u00f1o (con un 46% de probabilidad de que sea en la reuni\u00f3n de septiembre). Ahora, toda la atenci\u00f3n estar\u00e1 centrada en las cifras laborales (creaci\u00f3n de empleos, tasa de desempleo) a publicarse la pr\u00f3xima semana, como \u00faltimos inputs previo al dato de IPC de mayo y la decisi\u00f3n del FOMC (12 de junio), reuni\u00f3n en la que se conocer\u00e1n tanto las nuevas proyecciones econ\u00f3micas como la actualizaci\u00f3n de los \u201cdots\u201d, los que confirmar\u00edan un ajuste en la normalizaci\u00f3n esperada este a\u00f1o (desde los tres recortes impl\u00edcitos en las proyecciones de marzo).<\/p>\n<p>En este contexto, el d\u00f3lar global termina la semana virtualmente estable (DXY: algo por debajo los 105 puntos) y las tasas de inter\u00e9s de largo plazo en las econom\u00edas desarrolladas, si bien retroceden en el margen como respuesta a los datos conocidos en EE.UU., presentan en promedio una leve tendencia al alza respecto del cierre de la semana previa (+6pb), en l\u00ednea con las sorpresas inflacionarias en Europa. Por su parte, los \u00edndices burs\u00e1tiles cierran con ca\u00eddas generalizadas (MSCI global: -1%) al igual que los precios de las materias primas (petr\u00f3leo WTI: -1%; cobre: -4%, agregado de productos agr\u00edcolas: -3%).<\/p>\n<h3><strong>Lo que viene\u2026<\/strong><\/h3>\n<p>La pr\u00f3xima semana conoceremos dos relevantes indicadores econ\u00f3micos locales. El lunes el Banco Central dar\u00e1 a conocer el \u00edndice de actividad mensual (Imacec) de abril, para cuya cifra anticipamos una variaci\u00f3n anual en torno a 3% (vs. 0,8% en marzo). Esto influido nuevamente por un efecto calendario debido a la mayor cantidad de d\u00edas h\u00e1biles en abril de este a\u00f1o versus el 2023.<\/p>\n<p>Por su parte, el viernes 7 de junio, el INE publicar\u00e1 el IPC correspondiente a mayo. Nuestra proyecci\u00f3n apunta a una variaci\u00f3n mensual de 0,2%, con lo que la inflaci\u00f3n anual llegar\u00eda a 4,1%.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-210188 size-full\" src=\"https:\/\/tierramarillano.cl\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/image004.jpg\" alt=\"\" width=\"555\" height=\"466\" srcset=\"https:\/\/tierramarillano.cl\/newweb\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/image004.jpg 555w, https:\/\/tierramarillano.cl\/newweb\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/image004-300x252.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 555px) 100vw, 555px\" \/> <img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-210189 size-full\" src=\"https:\/\/tierramarillano.cl\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/image005.png\" alt=\"\" width=\"555\" height=\"522\" \/>    \t<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Entorno de volatilidad internacional vuelve a impactar negativamente los mercados financieros locales. 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