{"id":217845,"date":"2024-07-31T23:24:24","date_gmt":"2024-08-01T03:24:24","guid":{"rendered":"https:\/\/tierramarillano.cl\/?p=217845"},"modified":"2024-07-31T23:24:24","modified_gmt":"2024-08-01T03:24:24","slug":"banco-central-se-inclina-por-la-mantencion-de-tasas-en-una-decision-tactica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tierramarillano.cl\/newweb\/2024\/07\/31\/banco-central-se-inclina-por-la-mantencion-de-tasas-en-una-decision-tactica\/","title":{"rendered":"Banco Central se inclina por la mantenci\u00f3n de tasas, en una decisi\u00f3n t\u00e1ctica"},"content":{"rendered":"<p>En la reuni\u00f3n de julio, el Consejo opt\u00f3 por mantener la tasa de pol\u00edtica monetaria en 5,75%, con el voto un\u00e1nime de sus miembros y eliminando as\u00ed el sesgo <em>dovish<\/em> de las opciones discutidas en la reuni\u00f3n previa. Si bien esta trayectoria no era descartable seg\u00fan los precios de mercado, difiere de nuestra estimaci\u00f3n y del 80% de los encuestados por Bloomberg.<\/p>\n<p>En el comunicado se destaca un escenario financiero externo algo m\u00e1s holgado ante las expectativas de un pronto inicio de recorte de tasas en EE.UU., en particular tras la reuni\u00f3n del FOMC de hoy. Si bien las perspectivas de crecimiento a nivel global no muestran grandes diferencias, s\u00ed resalta la desaceleraci\u00f3n en la actividad china, a lo que se atribuye la reciente ca\u00edda en el precio del cobre, lo que estar\u00eda detr\u00e1s de la depreciaci\u00f3n del peso.<\/p>\n<p>En el escenario local, se menciona la debilidad del cr\u00e9dito, en particular el componente comercial que ya hab\u00eda sido alertado en el comunicado de junio, asociado nuevamente a una demanda rezagada. Por su parte, mencionan que el resultado de la actividad ha estado por debajo de lo proyectado en el \u00faltimo IPoM, pero atribuido a debilidades de car\u00e1cter transitorio y con algunos indicadores de demanda que no exhiben grandes diferencias.Respecto de la inflaci\u00f3n, si bien mencionan que el \u00faltimo registro estuvo en l\u00ednea con el escenario central del IPoM, destacan el car\u00e1cter transitorio de la menor variaci\u00f3n del componente subyacente asociado a ofertas puntuales en el mes. Reiteran que las expectativas inflacionarias a dos a\u00f1os se mantienen ancladas en torno a la meta.<\/p>\n<p>Con estos argumentos, el comunicado concluye que la \u201cdecisi\u00f3n de mantener en esta Reuni\u00f3n es congruente con la estrategia considerada en el escenario central de la orientaci\u00f3n de pol\u00edtica se\u00f1alada en el \u00faltimo IPoM\u201d. Esto corresponde al l\u00edmite superior del corredor, pero difiere del consenso de mercado que asum\u00eda como escenario central el punto medio.\u00a0 As\u00ed, la orientaci\u00f3n en pol\u00edtica menciona que \u201cla TPM seguir\u00e1 reduci\u00e9ndose durante el horizonte de pol\u00edtica monetaria\u201d, sin cambios respecto a lo se\u00f1alado en la RPM previa.<\/p>\n<p>En nuestra visi\u00f3n, los argumentos otorgados en esta oportunidad podr\u00edan ser v\u00e1lidos tambi\u00e9n para continuar con los recortes. En especial, la debilidad en la actividad econ\u00f3mica y la fragilidad del mercado laboral con un crecimiento del empleo acotado e indicadores de demanda laboral d\u00e9biles, todo en un contexto de condiciones financieras externas menos estrechas. As\u00ed, esta decisi\u00f3n pareciera m\u00e1s bien t\u00e1ctica. Es m\u00e1s, el hecho de haber mantenido la tasa en esta reuni\u00f3n y dado que no habr\u00e1 otra instancia hasta septiembre, da m\u00e1s espacio para considerar no solo una rebaja adicional, como lo sugerido por el punto central del \u00faltimo corredor. Dado el necesario impulso que requiere la actividad, continuamos con nuestra visi\u00f3n de que la TPM finalizar\u00eda en 5,25% en 2024, con un ajuste en tasas en septiembre y otro en diciembre.    \t<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En la reuni\u00f3n de julio, el Consejo opt\u00f3 por mantener la tasa de pol\u00edtica monetaria en 5,75%, con el voto un\u00e1nime de sus miembros y eliminando as\u00ed el sesgo dovish de las opciones discutidas en la reuni\u00f3n previa. 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