{"id":261096,"date":"2025-07-29T09:22:15","date_gmt":"2025-07-29T13:22:15","guid":{"rendered":"https:\/\/tierramarillano.cl\/?p=261096"},"modified":"2025-07-29T09:22:15","modified_gmt":"2025-07-29T13:22:15","slug":"eliminar-la-uf-un-riesgo-innecesario","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tierramarillano.cl\/newweb\/2025\/07\/29\/eliminar-la-uf-un-riesgo-innecesario\/","title":{"rendered":"Eliminar la UF, un riesgo innecesario"},"content":{"rendered":"

Cristi\u00e1n Troncoso Valverde<\/strong><\/p>\n

Instituto de Pol\u00edticas Econ\u00f3micas<\/strong><\/p>\n

Facultad de Econom\u00eda y Negocios<\/strong><\/p>\n

Universidad Andr\u00e9s Bello<\/strong><\/p>\n

Aunque la propuesta de eliminar la Unidad de Fomento (UF) parece ser una respuesta eficaz a una genuina preocupaci\u00f3n por el creciente peso de las deudas, suprimirla sin un reemplazo adecuado traer\u00eda consigo una serie de efectos negativos que afectar\u00edan tanto a la estabilidad econ\u00f3mica como al acceso al cr\u00e9dito.<\/p>\n

La principal funci\u00f3n de la UF es proporcionar un mecanismo de ajuste a la inflaci\u00f3n, usando para esto la inflaci\u00f3n pasada. Este mecanismo permite a los inversionistas mantener el valor de sus fondos, y a los prestatarios acceder a un mercado de cr\u00e9dito de largo plazo. No obstante, este mismo mecanismo genera incertidumbre para el deudor producto del desfase entre el reajuste de sus deudas (en UF) y sus reajustes salariales.<\/p>\n

Si elimin\u00e1ramos la UF, las tasas de inter\u00e9s se ver\u00edan afectadas inmediatamente. Sin la UF, los prestamistas y los inversionistas tendr\u00edan que ajustar sus expectativas sobre la inflaci\u00f3n futura en un escenario de cada vez mayor incertidumbre. Probablemente, esto los lleve a demandar tasas de inter\u00e9s nominales m\u00e1s altas para cubrir los riesgos que genera la falta de ajuste autom\u00e1tico a la inflaci\u00f3n, incrementando el costo del cr\u00e9dito. Esto no solo afectar\u00eda a los sectores m\u00e1s vulnerables, sino que tambi\u00e9n generar\u00eda un freno en la inversi\u00f3n y la actividad econ\u00f3mica, creando un c\u00edrculo vicioso de alto costo del cr\u00e9dito y menor disponibilidad de fondos.<\/p>\n

El impacto de esta medida ser\u00eda a\u00fan m\u00e1s severo en el caso de los contratos a largo plazo, como los cr\u00e9ditos hipotecarios. Si bien el reajuste peri\u00f3dico de la UF aumenta el valor en pesos de los dividendos, su existencia ha sido la condici\u00f3n que ha permitido a los bancos ofrecer cr\u00e9ditos a 20 o 30 a\u00f1os con tasas de inter\u00e9s reales estables. Sin esta herramienta, la oferta de cr\u00e9ditos hipotecarios se reducir\u00eda dr\u00e1sticamente, o sus condiciones se endurecer\u00edan a tal punto que se har\u00eda mucho m\u00e1s dif\u00edcil el acceso a la vivienda y a otros productos financieros.<\/p>\n

Para resolver el descalce entre las deudas en UF y los salarios en pesos, algunos proponen indexar estos \u00faltimos a la inflaci\u00f3n. Aunque a primera vista la soluci\u00f3n parece intuitiva, conlleva el riesgo considerable de generar una espiral inflacionaria. Si los salarios se ajustan autom\u00e1ticamente a la inflaci\u00f3n pasada, se presionar\u00eda a las empresas a traspasar sus mayores costos a los precios de bienes y servicios. Esta alza de precios alimentar\u00eda la inflaci\u00f3n futura, lo que terminar\u00eda por afectar a la poblaci\u00f3n con un poder adquisitivo cada vez m\u00e1s limitado.<\/p>\n

En lugar de suprimirla, lo que realmente se necesita es fortalecer la pol\u00edtica monetaria del Banco Central y garantizar que los mecanismos de control de la inflaci\u00f3n sean robustos. Adem\u00e1s, es fundamental trabajar en el aumento de la productividad, ya que el crecimiento de los salarios reales est\u00e1 estrechamente ligado a la capacidad productiva de los individuos.<\/p>\n

Tomando distancia del momento pol\u00edtico, un an\u00e1lisis objetivo requiere evaluar el impacto de una propuesta de eliminaci\u00f3n de la UF en t\u00e9rminos de estabilidad econ\u00f3mica y los efectos adversos a largo plazo, reconociendo que, si bien la UF presenta desaf\u00edos reales para los deudores, su eliminaci\u00f3n sin una alternativa robusta podr\u00eda generar un da\u00f1o mayor a la econom\u00eda y a la capacidad de las propias familias para financiar sus proyectos de vida.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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