El Imacec de enero registr\u00f3 un retroceso de 0,1% a\/a, por debajo de las expectativas del mercado (Bloomberg: 1,0%; Santander: 1,0%), aunque con un avance de 0,2% m\/m desestacionalizado. En tanto, el Imacec no minero no mostr\u00f3 variaci\u00f3n anual y creci\u00f3 0,1% m\/m, mientras que la miner\u00eda descendi\u00f3 1,0% a\/a, afectada por una menor extracci\u00f3n de cobre.<\/p>\n
El d\u00e9bil resultado anual estuvo fuertemente condicionado por una alta base de comparaci\u00f3n, asociada al destacado desempe\u00f1o de la actividad agropecuaria del a\u00f1o pasado, en particular por el r\u00e9cord hist\u00f3rico de exportaciones de cerezas. Ese desempe\u00f1o excepcional impuls\u00f3 transversalmente a varios sectores en ese momento: industria manufacturera, comercio mayorista y servicios de transporte y empresariales, elevando significativamente el nivel de actividad. Esto explica por qu\u00e9 la menor producci\u00f3n de cerezas de este a\u00f1o genera un efecto estad\u00edstico significativo en la comparaci\u00f3n anual.*<\/p>\n
En detalle, en la industria se observ\u00f3 una ca\u00edda de 1,7% por una menor elaboraci\u00f3n de productos qu\u00edmicos y alimentos, mientras que el conjunto de resto de bienes se vio afectado por la contracci\u00f3n del sector agropecuario-silv\u00edcola, descendiendo 1,9% a\/a, reflejo del menor volumen exportador respecto del r\u00e9cord del a\u00f1o anterior.<\/p>\n
El comercio, por su parte, creci\u00f3 0,4% a\/a, impulsado por el componente minorista y automotor. En contraste, el comercio mayorista retrocedi\u00f3 por menores ventas de alimentos, especialmente de exportadoras frut\u00edcolas. En t\u00e9rminos desestacionalizados, el sector cay\u00f3 0,1% m\/m.<\/p>\n
Los servicios aumentaron 1,4% a\/a, liderados por los servicios personales, particularmente, los de salud. En el margen, el sector avaz\u00f3 0,8% m\/m, siendo el principal soporte del crecimiento desestacionalizado del Imacec.<\/p>\n
Los resultados de enero confirman algo que ven\u00edamos anticipando: el primer trimestre estar\u00eda afectado por una exigente base de comparaci\u00f3n, dado que no se repiti\u00f3 el r\u00e9cord de exportaciones de cerezas a lo que se suma un menor impulso del turismo argentino respecto del a\u00f1o pasado. No obstante, en t\u00e9rminos desestacionalizados la actividad muestra estabilidad en el margen y, a medida que se diluya el efecto base del sector agroexportador y la inversi\u00f3n no minera tome impulso, esperamos tasas de crecimiento anual m\u00e1s elevadas en la segunda parte del a\u00f1o.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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