Por: Patricio Cartagena D.
\nPresidente de CAMMIN<\/b><\/p>\n
La reciente renovaci\u00f3n parcial del directorio de Codelco y la designaci\u00f3n de una nueva presidencia abren una oportunidad excepcional: reenfocar el debate sobre el futuro de la principal empresa del Estado desde una perspectiva de pol\u00edtica p\u00fablica, gobierno corporativo y estrategia de largo plazo.<\/p>\n
Las discusiones recientes han estado marcadas por cuestionamientos sobre producci\u00f3n, endeudamiento, control de proyectos y los efectos del grave accidente en El Teniente. Estos temas deben abordarse con rigor. Sin embargo, reducir el an\u00e1lisis de Codelco a la contingencia \u2014investigaciones, denuncias y ciclos de prensa\u2014 ser\u00eda un error estrat\u00e9gico de primer orden. La miner\u00eda se desarrolla con horizontes de d\u00e9cadas: es en esa escala donde debe leerse el futuro de la empresa.<\/p>\n
Una empresa en punto de inflexi\u00f3n estructural<\/b><\/p>\n
Codelco no enfrenta un problema de administraci\u00f3n ordinaria. Enfrenta la necesidad de transformar su modelo de gesti\u00f3n, financiamiento y desarrollo en un contexto que ha cambiado de manera sustantiva: mercados m\u00e1s exigentes en trazabilidad y desempe\u00f1o ESG, inversi\u00f3n requerida a escala multimillonaria, y una transici\u00f3n energ\u00e9tica global que convierte al cobre y al litio en activos estrat\u00e9gicos de primer orden.<\/p>\n
En ese contexto, el mandato hist\u00f3rico de la nacionalizaci\u00f3n \u2014preservar el control soberano del Estado y maximizar el valor generado por los recursos estrat\u00e9gicos\u2014 permanece plenamente vigente. Lo que debe evolucionar son los instrumentos para cumplirlo. La arquitectura institucional y financiera de Codelco necesita estar a la altura del siglo XXI, no del modelo de gesti\u00f3n que fue dise\u00f1ado para otro ciclo.<\/p>\n
Cinco ejes de una agenda de largo plazo<\/b><\/p>\n
El nuevo directorio tiene ante s\u00ed una agenda de cinco ejes son centrales:<\/p>\n
Reencauzar los proyectos estructurales<\/b>. Los proyectos de continuidad operacional de yacimientos hist\u00f3ricos representan la base del valor futuro de la empresa. Los retrasos, sobrecostos y debilidades en control de ejecuci\u00f3n han deteriorado resultados y credibilidad. Fortalecer la disciplina de proyectos, la auditor\u00eda t\u00e9cnica independiente y la rendici\u00f3n de cuentas en todos los niveles es la primera obligaci\u00f3n de la nueva conducci\u00f3n. El propio directorio reconoci\u00f3 ante el Congreso que los proyectos estructurales “se definieron tarde y se construyeron fuera de plazo”, con obras cr\u00edticas a\u00fan en ejecuci\u00f3n.<\/p>\n
Ordenar la estructura financiera<\/b>. El apalancamiento creciente no puede ser la respuesta permanente a necesidades de inversi\u00f3n. La empresa requiere combinar capitalizaci\u00f3n adecuada, una pol\u00edtica de dividendos consistente con su ciclo inversor y mecanismos que permitan incorporar capital y capacidades de terceros bajo reglas claras. La deuda es un instrumento; no puede ser la estrategia. La deuda consolidada de Codelco creci\u00f3 un 43% entre 2021 y 2025, alcanzando MMUS$ 24.658, cifra reconocida por el propio directorio ante la Comisi\u00f3n de Miner\u00eda de la C\u00e1mara de Diputados en mayo de 2026.<\/p>\n
Recuperar el est\u00e1ndar de cero accidentes<\/b>. El accidente de El Teniente es un recordatorio doloroso de que la excelencia minera comienza con la protecci\u00f3n de la vida. No hay indicador de desempe\u00f1o m\u00e1s relevante. La seguridad operacional es, al mismo tiempo, una obligaci\u00f3n \u00e9tica y una condici\u00f3n de competitividad.<\/p>\n
Consolidar el negocio del litio<\/b>. La Estrategia Nacional del Litio ha situado a Codelco en el centro de una oportunidad hist\u00f3rica. El acuerdo con SQM en el Salar de Atacama v\u00eda NovaAndino Litio SpA, el desarrollo en Maricunga y Pedernales v\u00eda Salar de Maricunga SpA y Minera Tarar SpA, y las alianzas tecnol\u00f3gicas en curso configuran una segunda plataforma estrat\u00e9gica de creaci\u00f3n de valor. Gestionar esta transici\u00f3n con la misma solidez institucional con que se desarroll\u00f3 la miner\u00eda del cobre es la condici\u00f3n para que el litio sea un activo y no una exposici\u00f3n.<\/p>\n
Convertir las alianzas en pol\u00edtica corporativa permanente<\/b>. Codelco ha demostrado que sabe asociarse \u2014El Abra, Anglo American Sur, SQM\u2014 pero estas experiencias han sido gestionadas como excepciones. El paso necesario es transformarlas en una pol\u00edtica expl\u00edcita y sistem\u00e1tica. La modernizaci\u00f3n de la Ley N.\u00ba 19.137 es la pieza jur\u00eddica clave para habilitar una nueva generaci\u00f3n de asociaciones sobre pertenencias no explotadas, movilizando activos subutilizados sin aumentar innecesariamente el apalancamiento.<\/p>\n
Gobernanza y compliance como ventajas competitivas<\/b><\/p>\n
Las empresas estatales m\u00e1s exitosas del mundo han demostrado que la legitimidad institucional es un activo econ\u00f3mico de primer orden. Codelco debe profundizar su modelo de gobernanza conforme a las directrices OCDE para empresas estatales: independencia efectiva del directorio, gesti\u00f3n integral de riesgos, control interno robusto y transparencia activa. El compliance no es una carga formal; es una condici\u00f3n para acceder a financiamiento competitivo, reducir incertidumbre regulatoria y sostener la confianza del pa\u00eds en su principal empresa estatal.<\/p>\n
Una decisi\u00f3n de Estado, no de coyuntura<\/b><\/p>\n
Chile necesita una Codelco financieramente s\u00f3lida, operacionalmente segura y estrat\u00e9gicamente preparada para liderar el cobre y el litio en paralelo. La fiscalizaci\u00f3n es necesaria y leg\u00edtima; pero debe integrarse en una visi\u00f3n orientada a fortalecer la empresa, no a paralizar su capacidad de ejecuci\u00f3n.<\/p>\n
Si el nuevo directorio logra reencauzar los proyectos estructurales, ordenar la estructura financiera, recuperar el est\u00e1ndar de cero accidentes, consolidar la plataforma del litio y establecer una pol\u00edtica robusta de alianzas p\u00fablico-privadas, Codelco no solo preservar\u00e1 su rol hist\u00f3rico. Podr\u00e1 inaugurar una nueva etapa de crecimiento responsable y creaci\u00f3n de valor para las pr\u00f3ximas generaciones.<\/p>\n
El futuro de Codelco no depende \u00fanicamente de producir m\u00e1s cobre. Depende de modernizar su arquitectura institucional para que el Estado, manteniendo el control estrat\u00e9gico, pueda desplegar con eficacia las alianzas, capacidades y decisiones que exige la miner\u00eda del siglo XXI.<\/i><\/p>\n
Santiago 18 de mayo de 2026<\/b><\/p>\n
Patricio Cartagena D. \u2014 Abogado | Presidente de CAMMIN (Centro de Arbitraje y Mediaci\u00f3n Minero de Chile). Consejero estrat\u00e9gico en gobernanza corporativa, riesgo regulatorio y compliance para el sector minero e infraestructura. Ex Vicepresidente Ejecutivo de Cochilco | Ex Director Nacional de Sernageomin | Ex Fiscal de ENAMI.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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