El Índice de Actividad del Comercio al por Menor (IACM) creció 4,5% a/a, ubicándose en torno a las expectativas del mercado (Bloomberg: 4,4%; Santander: 5,1%). El resultado estuvo impulsado por las ventas de productos tecnológicos y de bienes asociados a grandes tiendas, lo que estaría relacionado con la entrada de turistas argentinos durante Semana Santa, marcando un récord en la serie histórica de la llegada de transandinos para abril. A pesar de lo anterior, el IACM registró una caída mensual (-0,3% m/m desestacionalizado). Por su parte, el componente mayorista exhibió una expansión interanual de 1,6%, donde destaca la venta de maquinaria debido al dinamismo de la inversión. Así, el comercio en su totalidad se empina 3,1% a/a.
El sector manufacturero sorprendió con un avance interanual nulo (Bloomberg: 2,3%; Santander: 2,8%), afectado negativamente por una caída en la producción de bebidas alcohólicas y fabricación de productos farmacéuticos. En tanto, por el lado positivo, la principal incidencia vino de la producción de pescado. En términos desestacionalizados, el indicador exhibió una variación mensual de -1,2%, cuarta caída consecutiva, acumulando -2,5% en el año. Con esto se observa una desaceleración de la actividad, en línea con la salida de impulsos transitorios que se observaban desde fines de año.
Por último, la minería sorprendió con un fuerte crecimiento interanual (10,1% a/a) y con una importante expansión en el margen (2,4% m/m desestacionalizado), compensando parte de las caídas registradas en meses previos.
Así, en términos generales, ya se observa que los factores que habían impulsado al comercio y manufacturas durante el primer trimestre comienzan a disiparse, proceso que estimamos continuará en los próximos meses. De esta forma, esperamos ver algunas correcciones a la baja en estos indicadores. Respecto de la minería, el resultado de abril dará un impulso al Imacec del mes que proyectamos se encontrará en torno a 2,8% a/a.
