Puntos destacados:
- La geopolítica vuelve al centro del escenario. La escalada del conflicto entre Israel e Irán recordó que los riesgos geopolíticos seguirán siendo una fuente persistente de incertidumbre para la economía mundial. El petróleo sube con fuerza. Corregimos al alza nuestra proyección para 2025 a
US$ 69 por barril (desde US$ 65), donde nuestro escenario base asume que no habrá disrupciones severas de oferta.
- Tregua entre EE.UU. y China alivia tensiones, pero la incertidumbre comercial persiste. La reducción arancelaria por 90 días alejó temporalmente los escenarios extremos, aunque el conflicto sigue abierto y la estrategia comercial de EE.UU. mantiene presión sobre sectores clave. Esperamos una tarifa base universal de 10% y aranceles específicos adicionales.
- Política monetaria diverge a nivel global. Mientras el BCE inició recortes, otros bancos centrales como Brasil y Suecia sorprendieron con decisiones en direcciones opuestas, reflejando diferencias en condiciones macro y presiones inflacionarias. La Fed mantiene tono cauteloso y se anticipan dos recortes en 2025.
- Efectos de la guerra comercial se mantienen acotados en la economía local, pero se espera impacto en el segundo semestre. La actividad económica sorprendió al alza en abril, impulsada principalmente por la minería. No obstante, comienzan a disiparse algunos estímulos temporales, como el efecto de cerezas, con lo que sectores como manufactura y comercio muestran caídas mensuales.
- Mercados financieros locales estables pese al ruido externo. El tipo de cambio se mantiene en torno a $940 por dólar, mientras que las tasas locales han mostrado variaciones acotadas.
- La inflación seguirá desacelerándose. No obstante, corregimos levemente al alza nuestra proyección anual para 2025 a 3,8%
(desde 3,7%), considerando el repunte reciente del petróleo, aunque los efectos de segunda vuelta siguen siendo acotados.
- Banco Central mantuvo la Tasa de Política Monetaria en 5%, destacando cautela por conflicto en Medio Oriente. Las condiciones estarían dadas para realizar recortes de la tasa en los próximos meses, pero dependerá de la evolución de las tensiones comerciales y geopolíticas.
