Puntos destacados:
• La economía de EE.UU. sorprendió al alza en el 3T25, consolidando una revisión positiva del crecimiento esperado para 2026. El consumo se mantiene dinámico, mientras que el mercado laboral tiene baja creación de empleo, reforzando las expectativas de nuevos recortes por parte de la Fed.
• El FMI aumentó su proyección de crecimiento global para 2026 a 3,3%. El impulso proviene de la inversión tecnológica, condiciones financieras todavía holgadas y políticas fiscales expansivas. Aun así, los riesgos siguen sesgados a la baja.
• Los mercados financieros globales mantienen un tono optimista, pese a tensiones geopolíticas crecientes. Las bolsas acumulan alzas, mientras que el oro y la plata alcanzan máximos históricos. Esta convivencia entre apetito por riesgo y activos refugio refleja un entorno mixto.
• Japón enfrenta un cambio estructural tras décadas de tasas ultra bajas.
• Los precios de los metales mantienen un fuerte impulso en 2026. El cobre superó los USD 6/lb, apoyado en factores estructurales y financieros, lo que llevó a elevar nuestras proyecciones para este año.
• A nivel local, estimamos que el PIB 2025 habría crecido en torno a 2,3%. El mayor impulso externo y el aumento del precio del cobre llevaron a incrementar nuestras proyecciones para 2026 y 2027 a 2,2 % y 3,0 %, respectivamente.
• La inflación cerró 2025 en 3,5 % y continúa su convergencia hacia la meta. Con menor presión inflacionaria y un tipo de cambio apreciado, anticipamos un recorte de tasas en marzo, que llevaría la TPM a su nivel neutral de 4,25%.
