El Banco Central publicó los índices sectoriales elaborados a partir de registros de boletas y facturas electrónicas correspondientes a agosto. En términos generales, las cifras apuntan a una recuperación de la actividad respecto del débil resultado de julio, con una aceleración de las tasas de crecimiento interanual en los distintos sectores. Parte de este repunte respondería a la reversión de los efectos transitorios que afectaron la actividad durante el mes previo, particularmente los eventos climáticos y la suspensión de clases.
En el detalle, el Índice Mensual de Ventas del Comercio Minorista (IVDCM) creció 4,6% a/a en agosto, más de un punto porcentual por sobre el 3,4% de julio. Sin embargo, al excluir las ventas en estaciones de servicio, el avance se reduce a 2,2% a/a, por debajo del 2,7% del mes previo. Considerando que se trata de un indicador nominal, esta diferencia sugiere que una parte relevante de la aceleración del índice total estuvo asociada al aumento en los precios de los combustibles, por lo que las cifras todavía apuntan a un consumo de bienes relativamente acotado.
Por su parte, el Indicador de Compraventas por Actividad Económica (CVAE) se expandió 8,7% a/a en agosto, acelerándose significativamente en relación con el 3,8% de julio, con una mejora generalizada entre sus componentes. Destacaron, particularmente, la industria manufacturera, con un incremento de 10,4% a/a (3,8% en julio); el comercio, que aumentó 9,2% (3,8% previo); y los servicios empresariales, que avanzaron 11,3% (4,6% en julio). En conjunto, estos antecedentes sugieren una reversión relevante de la debilidad observada en julio, aunque parte de ella respondería a la normalización de factores transitorios más que a una aceleración generalizada de la demanda interna.
Con estos antecedentes, esperamos una recuperación de la actividad en agosto, luego de la fuerte contracción observada en julio. Sin embargo, la lectura de los indicadores continúa siendo consistente con una demanda interna de bajo dinamismo, por lo que parte importante del repunte respondería a la reversión de factores transitorios. Así, estimamos que el Imacec no minero habría registrado una variación de 1,5% a/a, mientras que el Imacec total se habría expandido entre 1% y 1,5% a/a. Este último por una producción minera que continuaría castigada con un crecimiento cercano a cero o incluso nuevamente negativo. Por otra parte, estimamos que el Índice de Actividad del Comercio al por Menor (IACM) del INE se incrementaría en torno a 4,5% a/a en julio.
Fuente: Análisis del equipo de Estudios de Banco Santander
