En una decisión esperada, el Banco Central de Chile mantuvo la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5%. Sin embargo, la principal novedad es el cambio en el balance de riesgos del Banco Central, toda vez que reconoce que los riesgos inflacionarios “han aumentado de forma relevante”, señalando al mismo tiempo que la actividad de corto plazo sigue mostrando debilidad.
En el plano internacional, el comunicado afirma que se ha configurado un panorama de precios de energía más adverso. Asimismo, menciona el alza reciente de los valores de los alimentos, sumándose a las presiones por costos de energía, transporte y fertilizantes asociadas a los conflictos bélicos. Además, señala la reciente depreciación del peso.
Respecto a los precios domésticos, si bien el Banco Central destaca que la inflación de septiembre estuvo en línea con lo previsto, anticipa que las proyecciones para los próximos meses aumentan significativamente y se ubicarían por encima de la trayectoria considerada en el último IPoM.
En cuanto a la actividad, el comunicado menciona que los indicadores del tercer trimestre siguen apuntando a un bajo dinamismo del consumo y la inversión. Pero, por otro lado, el Banco Central conserva algo más de optimismo sobre la inversión y la recuperación futura.
De esta forma, interpretamos el comunicado como más restrictivo respecto del de septiembre, pero no necesariamente como una señal de próximas alzas. Estimamos que la TPM se mantendrá en 4,5% hasta diciembre y, en el contexto de aumento de los riesgos inflacionarios, la discusión de alzas de tasa se daría solo si la inversión gana fuerza, la actividad se recupera y los efectos de segunda vuelta se consolidan.
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